“進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核”“推動‘一企一策’考核全面實施，全面推開上市公司市值管理考核”……近日，國務院國資委密集發(fā)聲，引發(fā)市場廣泛關注。對此，業(yè)內人士指出，市值管理成效納入考核在央國企當中由來已久，此次將央企負責人的利益與央企市值深度掛鉤，將從更高的層級推動央國企更加重視上市公司質量及市場表現(xiàn)。而發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)或將是考核的重中之重。

　　納入考核由來已久

　　今年1月24日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，國務院國資委表示“進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核”。1月25日，證監(jiān)會召開2024年系統(tǒng)工作會議表示“加快構建中國特色估值體系，支持上市公司通過市場化并購重組等方式做優(yōu)做強，推動將市值納入央企國企考核評價體系”。1月29日，國務院國資委召開中央企業(yè)、地方國資委考核分配工作會議指出，在前期試點探索、積累經驗的基礎上，全面推開上市公司市值管理考核。

　　事實上，早在2005年9月，國務院國資委在《關于上市公司股權分置改革中國有股權管理有關問題的通知》中就提出“對上市公司國有控股股東進行業(yè)績考核時，要考慮設置其控股的市值指標”。

　　2022年5月，國務院國資委印發(fā)《提高央企控股上市公司質量工作方案》的通知，強調上市公司應兼顧價值創(chuàng)造與價值實現(xiàn)，促進內在價值與市場價值齊頭并進、共同成長。積極維護股東權益，形成高質量發(fā)展的良性循環(huán)。

　　“近期國務院國資委頻繁提到市值管理成效納入考核值得關注，也透露出央國企發(fā)展不少新的重點?！鼻迦A大學中國現(xiàn)代國有企業(yè)研究院研究總監(jiān)周麗莎說，市值是上市公司在公開、有效的市場交易中以真實的價格買賣形成的市場價值，是企業(yè)未來利潤在當前折現(xiàn)形成的現(xiàn)值，定量數值計算方式為企業(yè)股票發(fā)行總量乘以股票價格，集中反映企業(yè)經營發(fā)展狀況、企業(yè)在資本市場的受關注程度和被認可程度。

　　“前期，我們已經推動央企把上市公司的價值實現(xiàn)相關指標納入到上市公司的績效評價體系中，在此基礎上，將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核，引導中央企業(yè)負責人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報投資者?！眹鴦赵簢Y委產權管理局負責人謝小兵說。

　　積極落實上市公司市值管理考核

　　一分部署，九分落實。近日，多家中央企業(yè)紛紛表態(tài)，將積極落實相關上市公司市值管理考核內容。

　　中國石化表示，未來，中國石化將在做強做優(yōu)主業(yè)、實現(xiàn)高質量發(fā)展的同時，繼續(xù)保持分紅政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，常態(tài)化采用市值管理工具維護公司價值、提升股東回報；以投資者需求為導向，進一步提升信息披露質量，加強資本市場溝通，增進投資者對公司的價值認同，提振投資者信心。

　　中國神華表示，國務院國資委研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，是國務院國資委落實金融強國、增強國企央企核心功能、提升核心競爭力的重要舉措，是提高上市公司質量、推動高質量發(fā)展的具體抓手。中國神華將積極做好落實。

　　“對中央企業(yè)來說，加強市值管理考核，可以倒逼中央企業(yè)在提高發(fā)展質量的同時，密切關注企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)，力求為投資者創(chuàng)造更多價值，提供合理回報，并在資本市場實現(xiàn)合理估值水平?！敝袊髽I(yè)聯(lián)合會特約高級研究員劉興國說。

　　此外，在1月29日舉行的中央企業(yè)、地方國資委考核分配工作會議上，國務院國資委表示，2024年，在前期試點探索、積累經驗的基礎上，全面推開上市公司市值管理考核，堅持過程和結果并重、激勵和約束對等，量化評價中央企業(yè)控股上市公司市場表現(xiàn)，客觀評價企業(yè)市值管理工作舉措和成效。同時對踩紅線、越底線的違規(guī)事項加強懲戒，引導企業(yè)更加重視上市公司的內在價值和市場表現(xiàn)，傳遞信心、穩(wěn)定預期，更好地回報投資者。

　　近日，珠海市國資委啟動新一輪重組整合行動。由華發(fā)集團整合九洲控股集團，全力支持華發(fā)集團沖擊“世界500強”；整合交通集團、珠海港集團、航空城集團，組建新的珠海交通控股集團公司，強化市屬企業(yè)對珠海交通物流領域的支撐作用；由海洋集團整合航空城集團、農控集團、格力集團、九洲控股集團下屬相關涉海產業(yè)資源，支持海洋集團打造珠海海洋資源開發(fā)平臺。

　　周麗莎指出，中央企業(yè)上市公司應重視合規(guī)市值管理理念和措施：一是通過價值創(chuàng)造。上市公司通過全面提升自身的盈利能力、經營能力及成長能力等，不斷實現(xiàn)上市公司價值的增值以及股東價值最大化。這是市值管理最本質的提升途徑。

　　二是通過價值經營。當上市公司的內在價值低于市場價值時，上市公司可以采取增發(fā)股票、配股以及分拆等方式實現(xiàn)上市公司的價值最大化；而當上市公司的內在價值高于市場價值時，上市公司可以采取股票回購、大股東增持等方式來有效保護公司價值。企業(yè)價值經營要從自身的行業(yè)定位和戰(zhàn)略目標出發(fā)，充分權衡利益相關者的利益，選擇適當的分配政策、股權激勵政策、再融資、增減持、并購、定向增發(fā)等手段。

　　三是通過價值實現(xiàn)。加強投資者關系管理，重視自身社會責任，減少和改善企業(yè)與市場之間的信息不對稱問題，縮小內在價值與市場價值之間存在的偏差，為投資者和市場傳遞有效真實的信息，并為股東和整個資本市場所認可。

　　“雙線”考核　突出企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位

　　值得注意的是，除了把市值管理成效納入央企業(yè)績考核，2024年，國務院國資委還將對中央企業(yè)全面實施“一企一策”考核，即統(tǒng)籌共性量化指標與個體企業(yè)差異性，根據企業(yè)功能定位、行業(yè)特點、承擔重大任務等情況，增加反映價值創(chuàng)造能力的針對性考核指標，“一企一策”簽訂個性化經營業(yè)績責任書，引導企業(yè)努力實現(xiàn)高質量發(fā)展。

　　據悉，今年國務院國資委將建立考核“雙加分”機制——分檔設置效益指標考核目標，對跑贏國民經濟增速的企業(yè)給予考核加分，同步設立提質增效特別獎，對作出突出貢獻的企業(yè)再給予額外加分，引導央企積極確定挑戰(zhàn)性目標。

　　業(yè)內人士指出，共性指標為量化指標，差異性指標根據個體企業(yè)功能定位、行業(yè)特點、承擔重大任務等情況，增加反映價值創(chuàng)造能力的針對性考核指標。深化分類考核、分類核算，完善國有企業(yè)功能界定與分類指引，優(yōu)化考核辦法……這些似乎都在落實國企改革深化提升行動息息相關。

　　“前期國有企業(yè)進行分類考核、分類評價，競爭類企業(yè)更多考核經濟指標，將企業(yè)盈利狀況作為考核重點；國家戰(zhàn)略類企業(yè)以保障民生、服務社會，重點考核服務質量、成本控制和保障能力?！敝茺惿J為，新一輪國企改革深化提升行動（2023-2025），強調國有企業(yè)提高核心功能，聚焦功能性改革任務。主要是聚焦新征程賦予的使命責任，聚焦國之大者，圍繞國之所需發(fā)揮國有企業(yè)在國家經濟發(fā)展中的主導作用與國家安全的戰(zhàn)略支撐作用。因此考核也進行了相應調整，推進服務國家戰(zhàn)略考核全覆蓋，將有利于引導國有企業(yè)更多地服務國家戰(zhàn)略、服務國計民生。