8月29日，固生堂(02273.HK)發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)，交出一份高質(zhì)量增長(zhǎng)答卷。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.9億元，同比增長(zhǎng)9.5%;凈利潤(rùn)1.5億元，同比大幅增長(zhǎng)41.6%，凈利潤(rùn)增速是營(yíng)收增速的4倍以上，展現(xiàn)出卓越的盈利能力和運(yùn)營(yíng)效率。

　　業(yè)績(jī)向好的同時(shí)，公司現(xiàn)金流表現(xiàn)尤為亮眼。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)3億元，同比增長(zhǎng)111%;自由現(xiàn)金流2.1億元，同比激增466%。公司宣布派發(fā)中期股息7576.6萬(wàn)元人民幣，分紅比例達(dá)凈利潤(rùn)的50%，并擬回購(gòu)不超過(guò)3億港元股份，切實(shí)履行了對(duì)股東的回報(bào)承諾。

　　AI 技術(shù)賦能：國(guó)醫(yī)AI 分身實(shí)現(xiàn)規(guī)?；涞嘏c創(chuàng)收

　　財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，固生堂的科技創(chuàng)新已從概念驗(yàn)證步入規(guī)?；虡I(yè)落地階段，其核心成果——"國(guó)醫(yī)AI分身"正逐步成長(zhǎng)為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，有效應(yīng)對(duì)中醫(yī)優(yōu)質(zhì)資源分布不均的行業(yè)挑戰(zhàn)。

　　固生堂十大"國(guó)醫(yī)AI分身"覆蓋了八大中醫(yī)核心?？祁I(lǐng)域，基于國(guó)醫(yī)大師等一流專家的真實(shí)臨床經(jīng)驗(yàn)深度構(gòu)建，將辨證思維、診療邏輯與用藥規(guī)律轉(zhuǎn)化為可復(fù)用的"數(shù)字資產(chǎn)"。目前，AI分身在專家模擬一致性上已達(dá)86%以上，其辨證準(zhǔn)確性與用藥合理性均獲專家本人高度評(píng)價(jià)。此舉，使得基層或海外醫(yī)生也能在臨床中獲得優(yōu)秀名醫(yī)的"實(shí)時(shí)指導(dǎo)"，有效提升了整體醫(yī)療服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化水平和診療效率。

　　當(dāng)前，固生堂AI的應(yīng)用已貫穿用戶診療全流程。在診前，國(guó)醫(yī)AI分身能完成智能問(wèn)診、預(yù)判分診;在診后，它覆蓋了隨訪、康復(fù)指導(dǎo)、用藥提醒等50多個(gè)具體場(chǎng)景。數(shù)據(jù)顯示，AI健康助理每周協(xié)助完成數(shù)百例復(fù)診，推動(dòng)固生堂的服務(wù)由單次診療延伸至全周期健康管理，顯著提升用戶黏性與長(zhǎng)期價(jià)值。

　　從"賦能工具"到"增長(zhǎng)引擎"，固生堂AI技術(shù)商業(yè)化路徑清晰。最重要的轉(zhuǎn)變?cè)谟?#xff0c;國(guó)醫(yī)AI分身已實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收，標(biāo)志著其從成本中心向利潤(rùn)中心轉(zhuǎn)變。公司計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)的千萬(wàn)級(jí)創(chuàng)收，使其成為業(yè)績(jī)報(bào)表中一個(gè)可見(jiàn)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，AI技術(shù)還是固生堂出海戰(zhàn)略的核心支撐。通過(guò)將國(guó)內(nèi)名醫(yī)的AI分身賦能給海外醫(yī)師，能夠快速提升其服務(wù)能力，克服海外中醫(yī)內(nèi)科人才短缺的瓶頸，為全球化擴(kuò)張?zhí)峁┛蓮?fù)制的、不依賴人力密集型的解決方案。

　　新加坡模式驗(yàn)證成功，全球化戰(zhàn)略邁入快車道

　　AI技術(shù)賦能"國(guó)醫(yī)分身"的策略，一方面確保了固生堂海外服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化和質(zhì)量可控性，另一方面，為其在全球市場(chǎng)進(jìn)行快速、輕量化的擴(kuò)張?zhí)峁┝岁P(guān)鍵支撐。

　　固生堂的全球化戰(zhàn)略在2025年上半年取得里程碑式突破。其海外首站——新加坡市場(chǎng)的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月，固生堂新加坡市場(chǎng)收入同比大增119%，增速領(lǐng)跑集團(tuán)，收入高增長(zhǎng)的同時(shí)，其用戶回頭率位居集團(tuán)前列，印證了公司成熟的運(yùn)營(yíng)體系和數(shù)字化能力在海外市場(chǎng)具備強(qiáng)大的適應(yīng)性與可復(fù)制性?；趯?duì)市場(chǎng)需求的研判，公司計(jì)劃于2026年底前將新加坡的診所規(guī)模拓展至超20家，持續(xù)深化市場(chǎng)滲透。

　　對(duì)中國(guó)企業(yè)而言，海外擴(kuò)張的核心挑戰(zhàn)在于如何突破政策與監(jiān)管壁壘。固生堂通過(guò)產(chǎn)品出海給出了答案。2025年8月，公司自主研發(fā)的"護(hù)發(fā)益發(fā)顆粒"正式通過(guò)新加坡衛(wèi)生科學(xué)局(HSA)認(rèn)證并上市。這是公司首款獲得國(guó)際權(quán)威認(rèn)證的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)中藥制劑，標(biāo)志著其從"中醫(yī)服務(wù)出海"成功進(jìn)階至"服務(wù)與產(chǎn)品雙輪驅(qū)動(dòng)"的新階段。藥品的規(guī)?；N售將有效拓寬收入來(lái)源，提升盈利天花板，并為后續(xù)更多院內(nèi)制劑出海提供了可復(fù)用的認(rèn)證模板。

　　公司明確，將中國(guó)香港作為下一個(gè)重點(diǎn)開(kāi)拓市場(chǎng)，而"新加坡模式"將是未來(lái)固生堂海外實(shí)踐的起點(diǎn)，它為整個(gè)中醫(yī)藥行業(yè)提供了"可復(fù)制、可盈利"的國(guó)際化范本，不僅打開(kāi)了公司自身的第二增長(zhǎng)曲線，也正在成為中醫(yī)藥文化走向世界的重要商業(yè)力量。

　　核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，多維驅(qū)動(dòng)構(gòu)筑長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力

　　在海外與AI創(chuàng)新業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)的同時(shí)，固生堂核心業(yè)務(wù)持續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁而穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為公司整體發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2025年上半年，老店業(yè)績(jī)占收入比97.3%，構(gòu)成線下收入的主要部分，充分體現(xiàn)了現(xiàn)有門(mén)店卓越的運(yùn)營(yíng)效率和深厚的客戶忠誠(chéng)度。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司總門(mén)診人次達(dá)274.7萬(wàn)，同比增長(zhǎng)15.3%;會(huì)員收入達(dá)6.2億元。這一增長(zhǎng)得益于醫(yī)聯(lián)體合作單位增至37家，以及醫(yī)生總規(guī)模擴(kuò)大至41,743人，成功構(gòu)建了"名醫(yī)吸引患者、口碑提升品牌"的良性發(fā)展循環(huán)。

　　公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。自主定價(jià)產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)209.1%，成為重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn);與小紅書(shū)、美團(tuán)等平臺(tái)共建的流量生態(tài)貢獻(xiàn)了7.6%的線下新客，獲客成本優(yōu)于行業(yè)水平，標(biāo)志著公司數(shù)字化獲客能力的提升。

　　報(bào)告期內(nèi)，固生堂經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)到3億元，同比增長(zhǎng)111%，現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)13.7億元。強(qiáng)大的現(xiàn)金流生成能力和充裕的為其未來(lái)的資本配置提供了極大靈活性，無(wú)論是支持內(nèi)生增長(zhǎng)、戰(zhàn)略并購(gòu)還是持續(xù)回報(bào)股東，都游刃有余：固生堂以超8468萬(wàn)港元進(jìn)行股份回購(gòu)，并宣派中期股息7576萬(wàn)元人民幣，分紅比例高達(dá)凈利潤(rùn)的50%。

　　當(dāng)前，醫(yī)藥行業(yè)正迎來(lái)市場(chǎng)擴(kuò)容、技術(shù)進(jìn)步和政策支持的多重機(jī)遇。固生堂憑借"醫(yī)療服務(wù)+藥品銷售+數(shù)字化創(chuàng)新"的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，積極開(kāi)拓全球市場(chǎng)。更重要的是，公司的發(fā)展戰(zhàn)略與國(guó)家促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新和"走出去"的方針高度契合，政策紅利有望為行業(yè)龍頭提供廣闊的舞臺(tái)。固生堂已從傳統(tǒng)中醫(yī)服務(wù)機(jī)構(gòu)，發(fā)展成為融合傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)精粹與現(xiàn)代管理理念、線上線下協(xié)同發(fā)展的中醫(yī)藥服務(wù)整合平臺(tái)。公司通過(guò)"內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)健、外延擴(kuò)張有序、創(chuàng)新業(yè)務(wù)突出"的多元化發(fā)展模式，有效增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的長(zhǎng)期價(jià)值。