看好中國(guó)資產(chǎn)，外資加碼投資。證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，合格境外投資者(QFII)數(shù)量已達(dá)900家，今年以來(lái)新增40家。證監(jiān)會(huì)表示，后續(xù)還將出臺(tái)更多優(yōu)化合格境外投資者制度的改革舉措，有力推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放。

市場(chǎng)人士分析，從證監(jiān)會(huì)近日召開(kāi)的“十五五”資本市場(chǎng)規(guī)劃專家學(xué)者座談會(huì)透露的政策信號(hào)看，新一輪資本市場(chǎng)改革開(kāi)放有望加快推進(jìn)。進(jìn)一步提高跨境投融資便利性，進(jìn)一步優(yōu)化準(zhǔn)入管理、投資運(yùn)作等舉措值得期待，外資機(jī)構(gòu)有望向中國(guó)市場(chǎng)投出更多“信任票”。

持續(xù)增配中國(guó)資產(chǎn)

近期，多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，外資配置中國(guó)資產(chǎn)的意愿增強(qiáng)。

從A股上市公司2025年半年報(bào)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，QFII已進(jìn)入1145家公司的前十大股東行列，持股市值合計(jì)1434.64億元，較一季度末增加212.90億元。

國(guó)家外匯管理局近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)了過(guò)去兩年總體凈減持態(tài)勢(shì)。尤其是5、6月份，凈增持規(guī)模達(dá)到188億美元，說(shuō)明全球資本配置中國(guó)境內(nèi)股市的意愿增強(qiáng)。

外資機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢(shì)。高盛最新發(fā)布的報(bào)告顯示，8月21日至8月27日的一周內(nèi)，中國(guó)內(nèi)地股票基金獲得40.76億美元凈流入，在新興市場(chǎng)中遙遙領(lǐng)先。

“今年以來(lái)，投資者對(duì)中國(guó)投資的整體信心持續(xù)增強(qiáng)?！比疸y全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明說(shuō)，尤其在全球分散投資的資產(chǎn)配置大趨勢(shì)下，海外投資者對(duì)非美元資產(chǎn)、對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置意愿逐步提升。

多家外資機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身A股上市公司調(diào)研名單。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日記者發(fā)稿時(shí)，今年以來(lái)已有715家外資機(jī)構(gòu)累計(jì)完成A股上市公司調(diào)研超6500次，其中多家機(jī)構(gòu)的調(diào)研總次數(shù)突破100次。

多因素提振投資信心

外資“真金白銀”做多中國(guó)資產(chǎn)，背后是政策支持與市場(chǎng)估值處于合理區(qū)間等多重因素支撐。

從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本盤依然穩(wěn)固。當(dāng)前中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速推進(jìn)，新能源、人工智能、生物醫(yī)藥等新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)勢(shì)崛起，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不斷注入新動(dòng)能。

畢馬威在《2025年宏觀經(jīng)濟(jì)十大趨勢(shì)展望》中表示，中國(guó)龐大的市場(chǎng)潛力和其在全球供應(yīng)鏈中的關(guān)鍵地位，仍然吸引著大量外資維持并深化在中國(guó)市場(chǎng)的布局。

盈利增長(zhǎng)向好、估值水平仍有提升空間等，也是外資看好中國(guó)資產(chǎn)的重要邏輯。高盛首席中國(guó)股票策略分析師劉勁津認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)股市估值處于中等水平，且各類投資者的基金倉(cāng)位遠(yuǎn)未達(dá)到過(guò)高水平。多重因素支撐下，當(dāng)前這輪上漲行情仍有延續(xù)空間。

聯(lián)博基金在《2025年第三季度權(quán)益市場(chǎng)展望》中提出，一方面，優(yōu)質(zhì)上市公司的盈利能力與分紅水平的提升，持續(xù)增強(qiáng)股市吸引力；另一方面，在盈利改善背景下，市場(chǎng)估值仍有提升空間。

“總體而言，投資者對(duì)A股市場(chǎng)的興趣顯著提升?！比疸y證券中國(guó)股票策略分析師孟磊表示，在市場(chǎng)上行背景下，投資者普遍持樂(lè)觀態(tài)度。投資情緒改善，部分源于股市快速反彈本身，部分得益于政策寬松激發(fā)的信心提振，以及對(duì)居民理財(cái)資金“搬家”的預(yù)期。

孟磊進(jìn)一步分析，未來(lái)海外投資者加倉(cāng)A股仍有充足空間。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新實(shí)踐將幫助企業(yè)基本面兌現(xiàn)盈利增長(zhǎng)，疊加“反內(nèi)卷”舉措落地，全球投資者或進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)A股市場(chǎng)的信心。

推進(jìn)高水平制度型開(kāi)放

外資加碼投資中國(guó)資產(chǎn)，離不開(kāi)政策紅利的持續(xù)釋放。證監(jiān)會(huì)近期表示，將加快落實(shí)2025年資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放一攬子重點(diǎn)舉措，包括發(fā)布QFII制度優(yōu)化方案，進(jìn)一步優(yōu)化準(zhǔn)入管理、投資運(yùn)作等安排。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，可以從擴(kuò)大投資范圍、提高外資持股比例等方面著手放寬QFII相關(guān)限制，為避免放寬外資持股比例限制可能帶來(lái)的資本流入激增以及上市公司所有權(quán)和控制權(quán)轉(zhuǎn)移等問(wèn)題，建議根據(jù)實(shí)際情況采取小幅、多次的原則做適度微調(diào)。

“此外，還應(yīng)簡(jiǎn)化QFII在不同市場(chǎng)的準(zhǔn)入管理，提高投資便利度，適時(shí)提高QDII投資額度等?！惫軡硎?#xff0c;可以從豐富跨境金融產(chǎn)品，拓展與其他國(guó)際交易所的合作等方面著手優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制。

跨境投資便利度有望進(jìn)一步提升。監(jiān)管部門明確提出，將進(jìn)一步提高跨境投融資便利性，更好實(shí)現(xiàn)以開(kāi)放促改革、促發(fā)展。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心科研信息部副部長(zhǎng)劉向東表示，應(yīng)推出更多跨境ETF產(chǎn)品，拓展存托憑證互聯(lián)互通，引導(dǎo)更多優(yōu)質(zhì)外資長(zhǎng)期投資我國(guó)上市公司；可探索優(yōu)化現(xiàn)有市場(chǎng)接入機(jī)制，包括升級(jí)“債券通”“互換通”運(yùn)行規(guī)則等，推動(dòng)外資更順暢地參與我國(guó)資本市場(chǎng)各領(lǐng)域交易。

推動(dòng)制度型開(kāi)放的同時(shí)，外部資源配置能力的提升也至關(guān)重要。清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒建議，設(shè)立跨境資產(chǎn)管理試點(diǎn)，允許外資機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的綠色債券、科創(chuàng)基金，通過(guò)滬港通、深港通等渠道吸引更多長(zhǎng)期資本，形成“規(guī)則通—市場(chǎng)聯(lián)—資本活”的國(guó)際開(kāi)放格局。

在推進(jìn)開(kāi)放的過(guò)程中，防范外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)同樣重要。管濤建議，完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理政策，強(qiáng)化監(jiān)測(cè)預(yù)警和評(píng)估體系，借鑒國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，研究引入金融交易稅等價(jià)格型管理工具，如針對(duì)不同類型的跨境資本設(shè)置差別稅率，調(diào)節(jié)跨境資本流動(dòng)總量和結(jié)構(gòu)，并根據(jù)“不干預(yù)是原則、干預(yù)是例外”，確定宏觀審慎措施啟用和退出的條件。